2月5日至2月9日黃金市場(chǎng)概述：全球股市在本周進(jìn)入修正，美國(guó)道瓊斯指數(shù)創(chuàng)下兩個(gè)史上最大單日下跌點(diǎn)數(shù)。盡管如此，避險(xiǎn)情緒未能足夠幫助到黃金，雖然震蕩幅度小于股市，但黃金仍在對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加速收緊貨幣政策的擔(dān)憂中難逃兩周連跌的“厄運(yùn)”。

　　周五(2月9日)現(xiàn)貨黃金報(bào)收于1,316.14美元／盎司，周內(nèi)下跌1.3%。

　　當(dāng)周要聞盤(pán)點(diǎn)：

　　全球股市遭血洗黃金并未受益

　　從周一(2月5日)開(kāi)始，亞洲和歐洲股市相繼延續(xù)上周五美國(guó)市場(chǎng)的大幅跌勢(shì)，美國(guó)道瓊斯指數(shù)當(dāng)日一度暴跌近1,600點(diǎn)，最終收盤(pán)大跌1,175點(diǎn)，創(chuàng)下史上最大單日下跌點(diǎn)數(shù)。美股道指在周二開(kāi)盤(pán)后一度暴跌567點(diǎn)。但股市很快扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)，最終收盤(pán)上漲了567點(diǎn)。日內(nèi)波動(dòng)幅度超過(guò)1,000點(diǎn)。周三標(biāo)普500指數(shù)收跌0.5%，至2,681.66點(diǎn)，盤(pán)中一度上漲1.2%，錄得自2016年2月以來(lái)最大單日逆轉(zhuǎn)記錄。道指收低19.42點(diǎn)，收于24893.35點(diǎn)，為自2015年8月以來(lái)最大的一次逆轉(zhuǎn)。該指數(shù)盤(pán)中一度上漲多達(dá)381點(diǎn)，跌幅則高達(dá)127點(diǎn)。全球股市隨后又在周四重啟“血洗”模式。道指再度下跌逾千點(diǎn)，恐慌指數(shù)急漲，飆升至35以上。美國(guó)股市自近期歷史高點(diǎn)已經(jīng)回落逾10%，進(jìn)入了公認(rèn)的所謂回調(diào)。

　　在這個(gè)過(guò)程中，標(biāo)普500指數(shù)自上周以來(lái)跌破了50日和100日均線，一些技術(shù)分析師由此瞄準(zhǔn)200日均線——英國(guó)脫歐公投以來(lái)尚未失守過(guò)的水平。這個(gè)關(guān)口目前接近2,538點(diǎn)，較該指數(shù)上個(gè)月觸及的歷史高點(diǎn)要低12%。根據(jù)Bespoke Investment Group，這是自2009年3月牛市開(kāi)始以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)第四次出現(xiàn)回調(diào)。

　　對(duì)于本周的暴跌，市場(chǎng)的解讀是因?yàn)樯现芪?2月2日)公布的美國(guó)1月非農(nóng)報(bào)告中，薪資增長(zhǎng)年率飆升2.9%，創(chuàng)下09年金融危機(jī)結(jié)束以來(lái)的最大增速，引發(fā)通脹威脅重現(xiàn)和債券收益率上升，推動(dòng)市場(chǎng)波動(dòng)率大幅回升。另一方面，投資者還面臨美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的前景，而這一前景可能令經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)降溫。

　　不過(guò)，周四美聯(lián)儲(chǔ)的“三號(hào)人物”——紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利(William Dudley)卻提出了另一種觀點(diǎn)。他認(rèn)為，導(dǎo)致近期美國(guó)股市大跌的部分原因是全球各國(guó)央行收緊貨幣政策的可能性在上升。杜德利周四在接受采訪時(shí)稱，“很明顯，市場(chǎng)正在對(duì)全球經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)這樣一個(gè)事實(shí)做出調(diào)整，因此，各國(guó)貨幣當(dāng)局要么已經(jīng)開(kāi)始撤掉寬松措施，要么就在考慮這么做。所以，我們看到債券收益率已經(jīng)上漲，隨著債券收益率的走高，股市面臨的壓力就又多了一些?！?/p>

　　市場(chǎng)一直在消化美聯(lián)儲(chǔ)今年加息三次的預(yù)期，但一些美聯(lián)儲(chǔ)官員暗示，可能會(huì)加息四次。根據(jù)利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息概率超過(guò)70%。

　　股市已連續(xù)上升約9年時(shí)間，為歷史上的第二大牛市。在此期間，主要股指上漲了約300%，不包括股息。盡管如此，在過(guò)去一年中，許多市場(chǎng)觀察人士對(duì)創(chuàng)紀(jì)錄的牛市行情持懷疑態(tài)度，他們經(jīng)常警告股市估值過(guò)高。人們認(rèn)為，所謂的“虛高資產(chǎn)價(jià)格”的主要驅(qū)動(dòng)因素，在一定程度上是源于全球同步增長(zhǎng)、交易員的狂熱情緒以及央行的長(zhǎng)期刺激措施。

　　在本周的市場(chǎng)波動(dòng)中，多數(shù)專業(yè)人士都認(rèn)為這屬于正常的修正。瑞銀全球首席投資官M(fèi)ark Haefele說(shuō)道：“這并不算異常。過(guò)去40年美國(guó)股市在牛市期間從頂峰到低谷的平均波動(dòng)幅度為10.6%，基礎(chǔ)面樂(lè)觀，全球增長(zhǎng)超出平均水平，公司收益健康。美國(guó)ISM非制造業(yè)指數(shù)高于預(yù)期，升至59.9，新訂單和雇傭也在增長(zhǎng)，顯示內(nèi)在增長(zhǎng)動(dòng)能保持強(qiáng)勁。其它國(guó)家來(lái)看，日本服務(wù)業(yè)PMI升至三個(gè)月高位，中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI也達(dá)到六年來(lái)最高?！?/p>

　　但也有市場(chǎng)人士警告稱，本周早些時(shí)候股市的暴跌應(yīng)該被視為一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，“大熊市”即將到來(lái)。Kairos Investment Management首席投資官M(fèi)ichele Gesualdi說(shuō)道：““真正的問(wèn)題是，我們正處于資本市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)…坦率地說(shuō)，我們正處于事情將會(huì)顯著改變的階段?！盙esualdi警告稱，“大熊市”即將到來(lái)。

　　盡管股市中的恐慌情緒會(huì)導(dǎo)致投資者對(duì)避險(xiǎn)天堂的青睞，然而黃金受到的提振效果有限。GraniteShares的首席執(zhí)行官Will Rhind對(duì)Kitco News表示，當(dāng)股市遭受很大沖擊時(shí)，最初黃金價(jià)格不會(huì)以一種非常積極的方式做出反應(yīng)。原因在于，直接的避險(xiǎn)交易通常會(huì)進(jìn)入美元和美國(guó)國(guó)債，而這正是2008年發(fā)生的情況。當(dāng)股市崩盤(pán)時(shí)，黃金實(shí)際上剛開(kāi)始會(huì)下跌，但只有在此之后才真正開(kāi)始回升。道富環(huán)球投資管理(SSgA)副總裁兼全球策略主管George Milling-Stanley稱，“避險(xiǎn)資產(chǎn)不一定是其它市場(chǎng)下跌時(shí)飆漲的資產(chǎn)，投資者沒(méi)有拋售手中持股，而是賣(mài)出黃金以滿足追繳保證金需求?！?/p>

　　“投資者急于獲得現(xiàn)金，黃金目前不在考慮范圍之內(nèi)，”RBC Wealth Management的董事總經(jīng)理George Gero說(shuō)。

　　加息陰影下黃金難以抬頭

　　同時(shí)，如今對(duì)加息的憂慮也對(duì)黃金不利。一般情況下，固定收益資產(chǎn)收益率的提高令沒(méi)有固定收益的黃金競(jìng)爭(zhēng)力下降。同時(shí)美元的回升也令以美元計(jì)價(jià)的黃金承壓。

　　紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利周四表示，更高的薪資將顯示失業(yè)率處于低位，收緊的勞動(dòng)力市場(chǎng)將推升通脹。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)快將讓美聯(lián)儲(chǔ)加快收緊政策，市場(chǎng)逐漸收緊對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的計(jì)價(jià)是合理的。另外，杜德利還指出，今年加息3次的觀點(diǎn)依舊是合理的，如果經(jīng)濟(jì)預(yù)期錄得增長(zhǎng)，2018年加息4次也是有可能的。利率升高使得黃金對(duì)投資人的吸引力減弱，因?yàn)辄S金不產(chǎn)生利息。

　　當(dāng)日英國(guó)央行(BOE)表態(tài)會(huì)更快更多地加息，原因來(lái)自于其對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的上調(diào)。在英國(guó)央行意外“放鷹”后，10年美債收益率一度觸及2.884%，黃金下跌0.24%至1315.60。全球最大黃金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD周四黃金持倉(cāng)較周三減少0.07%，同期全球最大白銀上市交易基金iShares Silver Trust SLV白銀持倉(cāng)持平。

　　德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼周四發(fā)表的言論異曲同工，他聲稱歐元走強(qiáng)及近日股市大跌無(wú)法為大幅延長(zhǎng)歐洲央行購(gòu)債措施提供合理論據(jù)?！叭绻凑债?dāng)前預(yù)期的速度擴(kuò)張，看來(lái)就沒(méi)有必要讓凈購(gòu)債大幅超過(guò)原先宣布的額度，”他說(shuō)道，“歐元近來(lái)升值似乎不太可能危及擴(kuò)張”，他并還稱，“研究表明，匯率的傳導(dǎo)作用，也就是匯率走勢(shì)對(duì)通脹的影響，已經(jīng)有所下滑。”魏德曼指出歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)要比美國(guó)當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束量化寬松政策時(shí)來(lái)得好。他補(bǔ)充道，歐洲央行不應(yīng)該受到近期股市動(dòng)蕩所影響，這次動(dòng)蕩是在長(zhǎng)期上漲卻沒(méi)有明顯修正后才發(fā)生。

　　美國(guó)10年期國(guó)債收益率正逼近3%，分析師稱，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁而通脹低迷的“金發(fā)女孩(Goldilocks)”經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將讓位于對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)觸頂、通脹上升和政策收緊加快步伐的擔(dān)憂。“我們的‘金發(fā)女孩’概念是圍繞美債收益率相當(dāng)溫和地上升而展開(kāi)的，”法國(guó)巴黎銀行資產(chǎn)管理的資深投資策略師Daniel Morris說(shuō),“10年期國(guó)債收益率升至3%左右就算不上溫和了。它會(huì)顛覆我們的這一觀點(diǎn)?！?/p>

　　法國(guó)興業(yè)銀行(601166,股吧)資產(chǎn)配置主管Alain Bokobza表示，投資者應(yīng)該“為經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的金發(fā)女孩時(shí)代告終做好準(zhǔn)備...10年期美債收益率處在2.9-3.0%的水平，全球和新興市場(chǎng)將開(kāi)始感到真正的擔(dān)心?！?/p>

　　美元短期拆借利率上周突破2.8%，為三年首次，自去年11月以來(lái)已上漲50個(gè)基點(diǎn)。

　　Morris稱，市場(chǎng)押注美國(guó)通脹加速，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)將不得不加快升息，讓全球市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩。

　　下周市場(chǎng)展望

　　據(jù)彭博社周四公布的最新調(diào)查顯示，在中國(guó)春節(jié)長(zhǎng)假前，大多數(shù)分析師和交易員轉(zhuǎn)而看空下周金價(jià)的前景，這也是自去年12月8日那周以來(lái)空頭數(shù)量首次超過(guò)多頭。在接受調(diào)查的17位黃金交易員及分析師中，7人看漲(41%)，9人看跌(53%)，1人看平(6%)。

　　Kitco周五發(fā)布的每周黃金調(diào)查則顯示，華爾街與普通投資者之間的分歧仍然存在，這是連續(xù)第二周兩個(gè)陣營(yíng)的對(duì)壘。過(guò)半?yún)⑴c調(diào)查的華爾街交易員和分析師認(rèn)為黃金在下周將保持跌勢(shì)，而參與在線投票的普通投資者則尋求黃金反彈。此前，華爾街看跌散戶看漲。在針對(duì)華爾街專業(yè)人士的調(diào)查中，有20人參與了調(diào)查，有10人，或50%認(rèn)為下周黃金將會(huì)下跌，3人即30%認(rèn)為黃金會(huì)上漲；有4人即20%認(rèn)為下周黃金將會(huì)盤(pán)整。市場(chǎng)參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術(shù)分析師。本周參與在線調(diào)查的普通投資者有731人，其中408人或56%認(rèn)為下周黃金仍看漲，同時(shí)219人或30%看跌；104人或14%保持中立。

　　看跌

　　“基本技術(shù)人員”首席市場(chǎng)策略師Colin Cieszynski表示：“我對(duì)下周的黃金看空，認(rèn)為可能下探1300美元/盎司。黃金已經(jīng)完成了一個(gè)頂部格局，而美元已經(jīng)完成了一個(gè)圓形的底部。與此同時(shí)，股票和加密貨幣已經(jīng)趨于穩(wěn)定，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的短暫支撐已經(jīng)開(kāi)始消退?！?/p>

　　莫里森市場(chǎng)通訊編輯肯·莫里森(Ken Morrison)建議黃金下周將測(cè)試1300美元/盎司區(qū)域，莫里森說(shuō)：“本周通常會(huì)看到基金經(jīng)理削減大宗商品的倉(cāng)位，特別是黃金和原油，價(jià)格和未平倉(cāng)頭寸的走勢(shì)都是相同的。我預(yù)計(jì)下周會(huì)股市會(huì)回穩(wěn)，這可能意味著黃金將失去部分避險(xiǎn)支持?！?/p>

　　鳳凰期貨期權(quán)公司(Phoenix Futures and Options LLC)總裁凱文·格雷迪(Kevin Grady)也看到了進(jìn)一步的疲軟，他表示，走弱的股市對(duì)黃金的支撐關(guān)聯(lián)性并不強(qiáng)。他補(bǔ)充說(shuō)：“這不是2008-2009年，當(dāng)時(shí)我們擔(dān)心銀行倒閉和類(lèi)似的事情?！?/p>

　　看漲

　　Blue Line Futures總裁Bill Baruch周四表示，當(dāng)前水平下他對(duì)黃金持積極看法。如果金價(jià)進(jìn)一步下跌，他將稱之為買(mǎi)入機(jī)會(huì)。以下是他的理由：首先，在黃金觸及2018年高點(diǎn)時(shí)，其較去年12月低點(diǎn)上漲了近10%；目前，金價(jià)仍較去年12月低點(diǎn)1,241美元/盎司上漲了逾6%。其次，周四晚間，黃金100日移動(dòng)均線切入位位于1,294美元，較周四黃金交易價(jià)低2%左右。當(dāng)前水平下，1300美元/盎司關(guān)口附近是一個(gè)可靠的買(mǎi)入機(jī)會(huì)和技術(shù)支撐。最后，美元有下跌的空間，任何大幅下跌都將是金價(jià)在未來(lái)三到六個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)突破的關(guān)鍵催化劑。

　　RJO期貨的高級(jí)商品經(jīng)紀(jì)商Bob Haberkorn認(rèn)為黃金將上漲，但幅度不大。他表示，支持可能來(lái)自股市的不確定性。他指出，近期疲軟的大部分原因是擔(dān)心債券收益率上升。Haberkorn說(shuō)：“我認(rèn)為下周，你會(huì)看到交易員在這一點(diǎn)上會(huì)動(dòng)搖?！?/p>

　　Forexlive.com的貨幣分析師Adam Button表示：“農(nóng)歷新年的倒計(jì)時(shí)和市場(chǎng)恐懼的冷靜應(yīng)該會(huì)幫助黃金反彈。”“而韓國(guó)的奧運(yùn)應(yīng)該強(qiáng)有力地提醒人們，沒(méi)有什么比黃金更好的了?！?/p>

　　德國(guó)商業(yè)銀行大宗商品研究主管Eugen Weinberg表示：“在大幅回調(diào)中看到黃金下跌并不罕見(jiàn)。在市場(chǎng)調(diào)整的第一波浪潮中，我們預(yù)計(jì)，隨著投資者籌集現(xiàn)金，我們將看到不加區(qū)分的拋售。他們將出售有利可圖的、流動(dòng)性好的交易，那就是黃金。”但Weinberg表示，黃金將最終重獲避險(xiǎn)魅力。他補(bǔ)充說(shuō)，他預(yù)計(jì)長(zhǎng)期價(jià)值投資者將在近期內(nèi)逢低買(mǎi)入。"股市危機(jī)持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求就越多，"他說(shuō)道?！霸?300美元水平應(yīng)該有可靠的避險(xiǎn)需求?！?/p>

　　中立

　　BMI Research在一份報(bào)告中寫(xiě)道：“美國(guó)公債收益率飆升的態(tài)勢(shì)可能會(huì)持續(xù)，這將對(duì)金價(jià)構(gòu)成壓力，因?yàn)閷?shí)質(zhì)利率有可能被拉高?！眻?bào)告還指出，“不過(guò)我們預(yù)計(jì)通脹預(yù)期會(huì)持續(xù)上升，對(duì)實(shí)質(zhì)收益率構(gòu)成壓力，這會(huì)限制金價(jià)的下行壓力?！?/p>

　　Adrian Day Asset Management董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官Adrian Day是認(rèn)為黃金市場(chǎng)基本沒(méi)有變化的人士之一。他表示：“如果全球股市繼續(xù)下滑，人們將把黃金作為追加保證金的來(lái)源。但是黃金也被視為對(duì)沖，所以會(huì)有買(mǎi)盤(pán)，在過(guò)去的幾周里我們看到了一些空頭。所以總的來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為會(huì)有一點(diǎn)小變化。”

　　倫敦資本集團(tuán)(London Capital Group)研究部主管賈斯珀·勞勒(Jasper Lawler)下周也對(duì)黃金持觀望態(tài)度。他說(shuō)“雖然感覺(jué)黃金正在為突破做好準(zhǔn)備，但我認(rèn)為你不能忽視圖表顯示的內(nèi)容。我們連續(xù)兩周下跌，所以我認(rèn)為在突破之前我們可能會(huì)跌破1300美元/盎司。”

　　技術(shù)位

　　黃金現(xiàn)在已經(jīng)顯示跌破1316一線支撐的跡象，若能有效下破近期通道下軌(1314)可能難阻進(jìn)一步下行，而若符合預(yù)期下跌目標(biāo)可能指向1300。

　　不過(guò)如果金價(jià)反彈的話，短線關(guān)注1320以及1325等阻力水平，反彈不破1325或提供更好的逢高做空機(jī)會(huì)。